防水是建筑工程领域最为不可或缺的一环，但其隐蔽性工程的属性导致长期以来使用者对于建筑工程防水的重要性认知度不高，防水材料现行标准过低， 防水造价过低等原因导致了国内建筑物易于发生渗漏，进而影响建筑内部结构寿命削弱建筑的质量和使用年限，往往导致更高的人力物力时间成本投入。
由于长期不受使用者重视，国内防水相关工程和验收标准维持较低水平， 防水材料产品现行国家标准自 08-11 年以来基本没有重大变动。国标可以看做是行业准入门槛，该门槛长期未有明显提升，造成行业内恶性竞争加剧，企业垫资和赊销成为常态，经营环境不断恶劣下行业集中度被动提升，行业内主导企业间“北京共识”应运而出，行业中整体标准升级在即。
我们区别于市场的观点
防水材料行业千亿市场大行业小公司历来受资本市场高度关注，但市场关注点更多在于政策带动下的需求景气度向好（地产和基建层面的），需求端地产全装修影响下工程起量带动行业集中度和龙头市场占有率提升，成本端沥青价格下行带来盈利水平提升等内容。相较于这些，本文主要关注国家逐步开始重视建筑质量的情况下，防水的重要性逐步凸显。重点在防水材料行业标准化体系的改革和建立，行业集中度提升过程中龙头企业的布局和战略，我们认为行业标准体系的建立对于行业集中度的提升必不可少。
投资观点
短期内，防水材料行业需求仍主要来自于房地产新建和基建投资拉动， 年内还有部分国家推动“旧改”带来的工程需求，且 2020 年还将受益于成本端沥青价格下行带来的企业盈利提升。
防水材料需求将增加，防水市场空间有望提升超过50%
预计新规对防水市场的空间提升有望超过50%。
其中地下工程市场空间提升50%（防水层数由2层提升至3层）；
屋面工程市场空间提升超50%（防水层数由1/2层提升至3层）；
外墙工程市场空间提升超100%（防水层数由1层或无要求提升至2层）；
室内工程市场空间提升超50%（地面防水层数由1层或无要求提升至2层，墙面防水由高度做至1.2米提升至整面墙）。
长期看，防水材料行业推动行业标准提升直至对标国际标准，将走出真正的高质量发展之路，重视材料耐久性和产品质量，企业相应的工程服务和建筑防水工程质量保证能力提升，以此带来的行业门槛提升。
综上所述，升级和修缮是未来防水材料行业发展的主旋律。未来国内防水材料市场规模还将进一步扩大，利好行业质量较优拥有品牌和规模优势!
